黄山芯微上市辅导，黄山芯片

近两年半导体行业的热门话题是“缺芯”。功率半导体作为电子设备中电能转换和电路控制的核心，在下游应用广泛，受疫情影响，预计2021年全功率半导体将出现供应短缺。

韩国是功率半导体需求最高的国家，根据IHS数据，预计2021年韩国功率半导体市场规模为159亿美元，占全功率半导体市场的36%。中低价位功率MOSFET和IGBT的自给率不足10%。

在保障国内功率半导体供应链安全和市场短缺的双重刺激下，韩国本土功率半导体企业获得了拓展产品市场、替代进口的良好机遇。公司也开始崭露头角。

2022年3月上旬，功率半导体企业黄山芯微电子股份有限公司向深交所提交上市申请。

IPO前，芯微电子“空着”。

芯微电子成立于1998年5月，是一家专注于功率半导体芯片、器件和材料研发、生产和销售的高新技术公司。

事实上，芯微电子是由其硫酸电气设备厂改制而成。1998年5月，黄山电气产品厂改组成立为有限责任公司，并通过回收部分职工股、农村股回收转股，并于2001年11月进行第二次改制，将黄山电气产品厂改制为私营企业。企业。资本180万元，王立新出资178万元，剩余2万元由王谷新代表公司持有，王立新为公司实际管理人。

2001年11月至2019年6月，黄山电器由王日新控制，尽管进行了3次股份转让、3次增资，但公司整体持股比例几乎没有变化。截至2019年6月10日，王日新控制公司100%股权。股，目前公司资本为4200万元。

过去20年没有发生重大变化的股权结构，在2019年下半年带来了“有意”的变化。

2019年6月14日，王日新作出股东决定股东王日新同意将242857公司股份以100元转让给王民安，股东王日新同意将21429公司股份以100元转让给王构新。双方同意将其移交以示安慰。

同年9月、12月，黄山电气完成员工股权激励并增加资本吸引新股东。

截至2019年12月31日，黄山电气资本为5656万元，股权结构如下。

值得思考的是，虽然芯微电子2019年底派发现金红利7500万元，但同期归属于母公司的净利润仅为2931万元，现金红利占比2559元。同期利润总额这意味着芯微电子现有电子股东在A股上市前将大部分利润收入囊中。

分红后，次年8月黄山电器股份有限公司股东大会以全体股东为发起人，通过决议，拟将黄山电器股份有限公司全面变更为黄山芯微电子设备有限公司有限公司须办理“改制设立”及完成预上市的“共同合伙”程序。

从这个角度来看，“筹划”上市的芯微电子从2019年6月就开始谋划布局。

此外，该公司正在进行持续的交易以吸引投资者。招股书显示，芯微电子实际控制人与股东签订对协议，在一定情况下回购其股份。我们同意，一旦芯微电子提交首次公开募股申请，这些条款将不再有效，但如果首次公开募股申请不成功或未上市，这些条款将恢复有效。

在此形势下，面临巨大资金压力的芯微电子似乎并没有通过上市来摆脱危机的唯一出路。

在IDM模型中，业绩增长的可持续性是一个值得关注的题。

但对于芯微电子来说，现在正是上市的“好时机”。

功率半导体主要理解分为分立器件和功率IC。分立器件分为三类二极管、晶闸管和晶体管。晶体管在分立器件中占有最大的市场份额。常见的晶体管包括BJT、IGBT和MOSFET。

芯微电子业务以晶闸管为主，同时涵盖MOSFET、整流二极管、肖特基二极管及上游材料。目前，公司产品广泛应用于工业控制、家电、电力传输等领域。

近来，随着新能源发电、新能源汽车产业蓬勃发展，功率半导体领域国产化速度也在加快。芯微电子聚焦市场需求、客户需求和行业发展趋势，积极进行研发升级和产品技术迭代，已先后实现晶闸管、MOSFET、铜金属化陶瓷片等产品的量产，持续为产业链延伸。2020年开始，我们将扩大产品线，包括上游材料，并批量生产抛光片和外延片，成为国内功率半导体行业为数不多的集上游原材料生产和芯片研究于一体的制造商之一。开发、晶圆制造和封装测试，或IDM模型。

图功率半导体产业结构分类

在IDM模式下，芯微电子拥有自建生产能力，能够有效整合产业链内部，协调设计、制造等各个环节的优化，有助于充分发挥技术潜力，推广新技术。由于产能紧缺，IDM模式优势显着。这在近两年的“重点短缺趋势”中得到了清晰的体现。

投资招股书显示，芯微电子自2018年以来积极拓展产业链、丰富产品结构，并于2020年实现6英寸硅外延片和5英寸晶闸管芯片的量产。其中，外延片将于2020年9月开始量产，5英寸线将于2020年11月开始量产。

随着产能的增加，2021年1月至9月，公司新增外延片和5英寸晶闸管芯片对外销售，销售总额43997.5万元。此外，公司其他生产线的产能也有所增加。销量的逐步提升为同期营业利润增长提供了有效支撑和贡献。

图芯微电子各产品产能及产量

在供不应求的功率半导体市场，产能披露为芯微电子的业绩增长空间。投资招股书显示，公司2018年1-9月、2019年、2020年、2021年营业利润分别为153亿元、169亿元、229亿元、275亿元，对应归属净利润母公司分别为2727万元。2363万元、3852万元、7313万元。

总体而言，芯微电子的销售额和净利润均呈现增长。2019年至2020年，公司营业利润较上年分别增长1,015和3,573。2021年1月至9月营业利润占2021年全年。2020年，营业收入比为11,988，这意味着该公司2021年9个月的收入超过其2020年全年收入，其净利润约为2020年全年净利润的两倍。

从产品营收来看，2018年至2021年1-9月，芯微电子晶闸管贡献的总营收分别占总营收的7397、6944、6404、5285，营收占比呈下降趋势。另一方面，各报告期内，芯微MOSFET芯片产品销售收入逐年增长，占主营业务收入的比重也从1,433增加至2,457。

由于2021年功率半导体市场需求旺盛、产能不足、供给端偏紧，导致功率半导体产品尤其是MOSFET产品供不应求，MOSFET芯片市场价格大幅上涨。投资招股书显示，2021年1月至9月，重点微电子相关产品均价较上年增长约53%，同时公司MOSFET产量也相对增长，产量从2021年1月至9月增加了。我做到了。与上年相比增加了约10%。因此，2021年MOSFET产品数量和价格双双上涨是公司2021年1-9月营业利润和净利润大幅增长的重要原因。

不过，IDM模式虽好，但由于需要自建生产线，运营IDM模式的企业每年必须投入大量资金进行研发、技术创新和产能扩张，往往会导致失败。一个负担很大的公司。

以芯微电子为例，招股书显示，公司外延片生产线和5英寸线建成投产后，公司正在陆续新增多台设备以扩大产能。计划于2021年新建一条肖特基生产线。2020年1月至9月、2021年，公司分别支付现金768,025万元、1545,054万元购置固定资产、无形资产和其他长期资产。

“隐性成本”也会侵蚀利润。2018年1-9月至2021年9月，芯微电子信用减值损失、资产减值损失、折旧、摊销、股支付等非现金费用分别为212,214万元、252,454万元、280亿元录得3692万元。292424万元。虽然本次营业费用增加并未导致实际现金流支出，但预计将导致公司净利润下降。

由于芯微电子所处的半导体行业进入周期性调整阶段，可能会出现上游市场需求下降、产品供过于求而导致产品价格下降、生产过剩、开工率不足等情况，从而可能影响公司的经营管理。迎接生产经营的挑战。

芯微电子在招股书中列出了多家从事功率半导体的上市公司，其中包括2010年上市的太极股份，其销售额和净利润规模相对相似。太极股份2020年营业利润为388亿元。净利润388亿元。利润32亿元。太极2010年至2020年的销售额和净利润是多少？

如下图所示，太极的销售额和净利润呈现周期性波动，2015年触底后，2016年至2018年销售额和净利润翻了一番。各项净利润均较去年同期有所下降。而10年过去了，太极的净利润从未超过1亿元。

当然，我们不能机械地比较企业发展，但我们可以窥见半导体行业的周期性变化，而芯微电子也无法逃脱这种“周期性命运”。

此外，根据业务招股书，该公司2018年至2020年的研发投入营业利润分别为712韩元、923韩元和816韩元，但2021年下降至614韩元。但研发投入占比并不高。让数据猿困惑的是，半导体行业技术壁垒、人才壁垒、资金壁垒很高，但芯微电子的研发人员只有88人，占员工总数111人。令人惊讶的是，人才教育领域只有202人拥有学士学位。如果企业后期未能配置足够的高素质人才，质疑企业产品的硬技术能力可能会削弱其市场竞争力，损害企业的盈利能力。未来的增长。

3月10日晚，功率半导体企业华润微和立昂微均公布了1-2月销售数据，其中华润微1-2月销售数据显示，预计将实现月度销售。前两个月，收入164亿元。同比增长约25元，净利润约36亿元，同比增长75%。立昂微1月、2月销售额和净利润分别为458亿元和131亿元，较去年同期增加84亿元和253亿元。从行业公司经营数据来看，功率半导体行业仍处于高景气周期，芯微电子能够延续营收和净利润的增长趋势。

近期，不少半导体企业纷纷进入资本市场，希望通过政策红利借力资本力量加速发展。总体来看，芯微电子在功率半导体领域发展势头强劲，盈利同比增长。此时，谋求上市正是谋求发展迈上新台阶的正确时机和选择。但相比上市功率半导体企业的发展，芯微电子在工艺技术先进性、产能、研发投入、人才保留等方面仍表现出较大差距。IDM模式下的芯微电子能够追求长远主义，着眼未来，深耕技术，打造差异化优势，求实发展。

撰稿牧阳/数据源

一、2021年山东重点项目名单？

1济南铁路4号线

南松通第二建设工程有限公司吉鲁路口黄北延伸隧道工程

3济南黄河大桥建设管理有限公司G104景兰线济南黄河公路大桥扩建工程

4济南铁路3号线

5济南海河港股份有限公司济南港主城港区一期工程

6章丘海河港发展有限公司济南港章丘港一期工程

7青岛地铁集团有限公司地铁6号线一期工程

8青岛地铁集团有限公司地铁4号线工程

9胶州湾第二海底隧道工程

10中铁东津利津桥梁管理有限公司德州路西延及东津黄河大桥工程

11东营市北阿罗、金湖银河综合开发项目

12东营市垦利区太阳能农业一期500MW发电项目

13东营港有限公司东营港原油储存工程

14烟台老然水库工程

15山东保利协鑫能源有限公司烟台港西港区液化天然气接收站工程

16山东江原管道物流有限公司烟台港原油管道复式工程

17三峡新能源三峡山东牟平BDB6一期海上风力发电项目

18济宁机场建设投资有限公司山东济宁军用机场民营迁建项目

19集纬高速公路家庄连接线工程

20济宁中石油昆仑能源有限公司中俄东线济宁支线管道工程

21山东泰安二期抽水蓄能电站工程

22大安市济泰高速公路高铁项目

23中国铁建投资山东泰东高速公路有限公司泰安-东平高速公路建设项目

24228示范工程

25华能山东石岛湾核电有限公司高温气冷堆核电站示范工程

26G228单体壳庐山口大桥工程

27陶围铁路电气化改造项目

28山东建邦辽台黄河公铁大桥有限公司辽台铁路黄河公铁大桥及公路联络线工程

29华能山东发电有限公司华能聊城高唐风电一期项目

30中国电信建设公司上海航道局有限公司菏泽市万浦河水质环境综合治理一期工程

31菏泽市周王河下游水环境综合治理项目

32菏泽市定陶区万铺新城盘阳河、房山河水质环境治理工程

33中交投资建设有限公司G106京广线东明黄河公路大桥改扩建工程

34山东省高速公路集团有限公司日照至琅考高速公路巨野至菏泽段改扩建工程

35山东高速公路集团有限公司东梁高速董家口至沉海高速路段

36山东高速公路集团有限公司新泰—台儿庄高速公路台儿庄马兰屯—鲁苏段

37山东高速公路有限公司京台高速公路济南至泰安段改扩建工程

38山东鲁北煤炭储备配送基地项目

39枣庄市盘龙河综合整治工程

40峡山水库战略水源地水质改善保护输配工程

41西光市丹江治理工程

42济南市江楚白云水库工程

43日产世界文明论坛改善项目支持水生态恢复与治理项目

44济南市东部水源地四水库引水工程

45成武县博乐湖水库及供水工程

46熊上高铁

47济南标准土地投资产业综合体基础设施

48临朐县高新技术产业投资有限公司临朐智能铝家居产业社区项目

49紧急审查状元教育科技有限公司未来教育智慧谷建设项目

50山东新航文化旅游发展有限公司临沂绿色智能英古项目

51山东黄三角洲陆港产业综合体投资开发有限公司阳信县绿色家居产业综合体项目

52只园叉车有限公司C2H项目

53中国重汽轻卡有限公司车身覆盖件冲压焊接生产线扩能项目

54山东明华新材料有限公司聚苯硫醚系列特种新材料项目

55格林伯格绿色建筑科技有限公司无需模板的超低能耗、环保新型墙体、屋面材料一体化生产项目

56山东坤力生物制药有限公司新型多联多价呼吸道疫苗产业化项目

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58北京汽车制造有限公司青岛分公司整车项目

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60青岛金禾天伦农业科技有限公司特许数字农业示范区项目

61国信中船海洋科技有限公司智慧渔业大型养殖工作船项目

62中安新捷新能源科技有限公司石墨烯快充锂电池生产研发项目

63一品北仓城

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